南财研选丨机构调研：中科创达再融资进军智能汽车领域，零点有数布局新能源领域
南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 综合报道
3月4日-3月7日，机构调研的上市公司中，中科创达、靖远煤电、零点有数分别接待510家、50家、33家机构调研。调研要点如下。
中科创达调研要点：再融资进军新项目3月4日，多个机构对中科创达（300496.SZ）进行调研活动，公司董秘、CFO王焕欣，投资总监Rick Mi回答了机构问题。中科创达是一家智能平台技术提供商，致力于提供智能终端操作系统平台技术及解决方案。
1、公司应收账款相比去年变化较少，没有坏账风险
应收账款占公司整体收入的比重, 2021年度为31%，相较于2020年没有太大变化。
大额客户收入占比下降。前五名客户收入占比，2021年度占比为26%，2020年度占比为29.6%。前五大客户收入的占比是下降的, 意味着公司的收入构成更加分散, 即对单一客户的依赖降低。这也说明了公司在收入结构上得到改善，从而使公司的经营更加稳定。
从应收账款排名前五的客户来说, 应收账款余额最大的1.55亿元是扫地机器人客户，因为账期为60天左右的原因所致。另外几家是车厂客户, 芯片以及大的IoT客户。这些都是头部的大客户, 从客户质量来讲, 没有坏账风险。
2、资本化研发支出占研发投入的比例预计为47%
公司于2020年非公开发行股票，募集资金168,405.02万元，用于智能网联汽车操作系统研发项目、智能驾驶辅助系统研发项目、5G智能终端认证平台研发项目、多模态融合技术研发项目、中科创达南京雨花研究院建设项目的开发投入。
根据募集资金使用计划，截至2021年底，上述五个项目累计应实现开发支出24098.02万元，资本化研发支出占研发投入的比例预计为47%。目前五个募投项目开发进度正常，已取得了阶段性进展并形成了相应的技术成果转化。
3、再融资进军新项目
上次再融资的方向主要是围绕智能汽车。这次再融资是因为公司看到巨大的产业机会，其中包括边缘计算的大爆发。边缘计算目前非常碎片化，并未形成标准化。
创达可以围绕客户、应用场景去做标准化的开发。同时, 扩展现实将成为边缘终端设备的重要组成部分；针对上述核心领域的布局,有助于公司进一步完善产品结构、提升研发水平，巩固和加强公司在行业内的地位，为公司未来业务发展提供动力，进一步打造强大的核心竞争力和持续盈利能力。
4、物联网业务毛利率提高成确定性
公司表示非常确信物联网业务的高速增长, 而出货量的规模化效应, 会带动毛利率的提升。尽管物联网业务相比软件业务来说毛利率相对较低, 但物联网操作系统及其软件部分,是软硬一体化物联网产品的核心,面对诸多类别的物联网产品,公司的技术贯穿了从产品设计, 研发, 量产出货等全产品周期, 这样的能力在物联网产业生态中也是很独特且稀有。所以,未来随着品类的不断增加,利润规模肯定会不断增长, 壁垒不断强化。
靖远煤电调研要点：降低长协比例，调整销售结构3月4日，多个机构对靖远煤电（000552.SZ）进行调研活动，公司董事会秘书滕万军回答了机构问题。靖远煤电主营业务为煤炭生产和销售，具备完整的煤炭产、供、销业务体系和煤电一体化产业链条。
1、公司煤炭销售客户及2022年长协合同签订情况说明
公司煤炭销售客户主要是甘肃省内外电厂、建材、冶金等企业。2022 年长协合同已陆续签订，合同依据发改委《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案》，采用“综合价=基准价﹢浮动价”的定价模式，价格较上年有一定涨幅。2022年，公司按照部分下属矿井煤炭产品品质特征，积极开拓配焦煤市场，降低长协比例，调整销售结构。
2、近年产量与核定产能差距较大，将系统性优化
目前，公司在产煤矿分别为魏家地煤矿、王家山煤矿、大水头煤矿和红会第一煤矿，核定产能1054万吨，2022年公司预计煤炭产量860万吨。其中，王家山煤矿受开采深度加大、地质条件复杂等因素影响，近年产量与核定产能330万吨差距较大，公司规划通过进一步实施矿井技改、系统优化及洗煤厂项目建设，逐步提高煤质和产量，将于今年上半年投入运行。
大水头煤矿和魏家地煤矿基本上处于满产状态。红会一矿南翼井田正常生产后，逐步替代红会一矿原采区产能，维持红会一矿产量稳定。景泰煤业白岩子矿井煤炭资源量9075.8万吨，可采资源量为5098万吨，矿井设计生产能力90万吨/年。目前，该矿井正处于二期施工建设期，投产后将提升公司煤炭产能，优化产品结构，同时公司将以该项目为切入点，积极参与周边郭家台煤炭资源的开发。
3、公司经营稳定 股价表现尚未达到强赎条件
目前公司生产经营稳定、现金流充裕、财务收支稳健，可转债利息已按照财务会计规定进行了计提，利息负担处于公司可承担范围之内，公司将积极关注可转债价格以及转股情况，按照可转债相关规定进行付息。目前公司股价表现尚未达到强赎条件，公司将结合后期市场走势综合判断是否实施强制赎回。
靖远煤电清洁高效气化气综合利用（搬迁改造）项目由全资子公司靖煤化工负责实施，目前，该项目配套铁路专用线卸煤线轨道工程、场地平整土石方施工等已经完成，一期工程气化单元桩基工程已开始施工，项目非EPC单元、气化单元、110kv总降压站及供电线路勘察继续开展详细工程设计，预计2023年投产。
4、董事会审议已通过收购农升化工将成为公司全资子公司
2022年2月28日，公司第十届董事会第五次会议审议通过了《关于收购农升化工股权暨关联交易事项的议案》，公司收购刘化集团持有的农升化工100%股权并承接有关股东权利和义务，本次股权收购后，农升化工将成为公司全资子公司。
本次收购价格为22569.97万元。本次股权收购有利于解决同业竞争，满足气化气项目建设需要，保障项目建设进度，完善公司化工下游产业链，促进公司可持续发展。
零点有数：已在新能源领域做布局3月4日，多个机构对零点有数（301169.SZ）进行了调研，公司董事周林古回答了机构问题。零点有数是一家将互联网、大数据等新一代信息技术深度融合应用于主营业务的创新型企业。
1、目前公司在下游公共事务和商业两大类型有较强竞争力
公司业务主要包括公共事务和商业两大类型的数据分析与决策支持服务。这两大业务类型组合，有较强的经济风险对冲能力。
商业领域在三个方面有较强竞争力：时尚领域即鞋服配，众多知名品牌均为公司客户；金融领域，尤其是保险行业；快递行业，头部快递公司均为公司客户。
公共事务领域有较强竞争力的业务：政务中心，例如12345政务热线智能应用服务产品；公安系统，以警情文本为核心，以网格化地图系统展现不同类型的警情分布，并提供不同案件筛选、案件与周边要素分析等功能，助力公安情报分析效率提升；工商、税务。例如国家税务总局、国家工商总局委托公司做了很多行业第三方评估业务，助力纳税服务质量的提升、营商环境的改善。
2、公司已在两大板块积累较好的算法能力
公司目前积累较好的数据与算法有两类：第一类是在民生服务领域市民对于社会以及消费的倾向数据，公司长期跟踪，也公开发布了很多相应的研究成果，如民众最关心社会特点问题等这类社会经济生活形态领域数据。
第二类是公司积累了丰富的应用算法模型。公司认为，算法领域，一些基础算法一直是国际公司领先，公司着力在应用算法的开发和推广上，垂直应用算法是公司的核心技术之一，也是优势之一。
3、已在新能源领域做布局
公司为中国一汽等汽车品牌旗下的新能源车在产品战略规划、服务满意度提升等方面提供服务。为新能源汽车行业提供数据分析与决策支持服务是公司汽车领域业务的一个新增长点。
调研来源：中科创达2022年3月4日投资者关系活动记录表；靖远煤电2022年3月4日投资者关系活动表；零点有数2022年3月4日投资者关系活动记录表；
（风险提示：本文内容来自公开信息，机构调研内容仅为资管机构与上市公司业务交流，不构成投研观点。）
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