新能源车销量数据点评
4月我国新能源汽车零售销量28.2万辆，同比+74.7%，环比-36.58%。1-4月累计零售销量135.16万辆，同比+125.57%。由于疫情对汽车产业链供需的影响，新能源汽车产销出现环比大降。乘联会秘书长崔东树表示：“此前预期4月销量为45万辆，疫情直接和衍生的影响带来了17万辆的损失。”
渗透率来看，4月新能车渗透率为27.06%，环比3月小幅回落1.1pct，同比去年4月提升17.06pct；1-4月累计渗透率22.69%，较2021全年提升7.83pct。渗透率持续走高，新能源汽车相较传统燃油车仍然具备竞争优势：一方面，面临供给的限制，产能分配向新能源倾斜；另一方面，待此轮疫情缓解后，需求有望回补，疫情常态化背景下的居民私密出行需求提升将是重要来源之一。
结构上：
1、A00级车型销量占比回升，B级车销量占比大幅下滑：4月A00级纯电车型销量占总纯电车型的比例为37%，较3月回升了约5pct；B级纯电动的销量占比为14%，环比下滑约14pct。两方面原因：1）上海疫情严重影响了特斯拉的生产和交付（从而导致了B级车的销量占比大幅下滑）：4月特斯拉产量10757辆，批发销量1512辆，零出口。3月份特斯拉销量约为6.5万辆，占纯电销量比例超过17%。2）涨价对需求的影响还没有完全体现，一方面是涨价前的订单旺盛，在供给制约下交付周期拉长。另一方面，此前锂电材料涨价的压力更多的由电池厂商承担，随着宁德为首的电池厂商开启涨价，成本压力将进一步向下游传导。
2、混动占比持续提升：4月插电混动零售销量7万辆，同比+148.1%，环比-17.28%，占新能车总销量24.82%，1-4月累计销量占比22.1%，较2021年提升了3.64pct。普通混动在燃油车中的渗透率也在加速提升，1-4月为4.3%，较2021年提升1.03pct。在汽车电动化发展初期，纯电车型可获得的补贴额度更高；同时双积分的考核压力下，纯电车型的积分贡献更高，因此纯电车型渗透率快速提升。当前来看，基于三方面的变化，混动有望迎来发展的良机：1）新能源汽车行业进入后补贴发展阶段，车型的全生命周期成本成为市场化需求的核心要素。纯电车型成本本就高于混动车型，锂电材料的大幅涨价提升了混动的相对优势。2）随着新能源汽车渗透率的快速提升，双积分考核的压力缓解，2021年我国实现油耗净积分+939万分，因此在原材料成本压力下，车企推低端纯电车型的意愿下降。3）混动车型不存在续航里程和充电便利性的制约。因此，在国内自主混动技术逐步成熟的支持下，混动有望成为折中的替代方案。
进入5月，汽车产业链复工复产稳步推进，供给端至暗时期已经过去。需求端，稳增长及促销费政策落地叠加居民私密出行意愿提升，疫后汽车消费有望持续边际复苏，但短期仍受制于供给，交付周期拉长，销量数据修复节奏或会略慢。中短期来看，大宗及锂电材料价格难以准确判断，但再度大幅上涨的可能性较低。对于汽车及零部件行业来说，当前已是基本面底部，边际上的积极因素在累积，股价大幅调整之后的估值也处于历史低位，是中长期较好的配置时点。
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